写字楼租金:2011年4季度北京、重庆、成都写字楼需求旺盛,空置率不断降低,租金四季度仍继续上升。上海、广州、深圳办公楼市场租赁需求减弱,对于租金成本变得愈加谨慎,写字楼租金环比增长放缓。天津优质写字楼市场表现平稳,租金增速平稳。
      写字楼租售比:天津租售比下降较大,降至8.1%,但仍处于7大城市最高位。只有北京租售比有所上升,升至6.6%,广州稳定在5.3%,成都、上海、重庆、深圳略降,分别为7.9%、6%、5.3%、4.4%。l 高端住宅价格:北京、上海、杭州、成都受限购影响,高档住宅销售市场低迷,开发商采取推迟开盘,低价入市策略,高档住宅销售市场平均价格下降。广州、重庆高档住宅销售市场大致平稳,销售价格环比微涨。
      高端住宅租金:北京、广州高档住宅租赁市场依然活跃,需求稳定上涨,租金也不断提高,上海、深圳、杭州、天津、重庆租金较为稳定,略有升降。高端住宅租售比:2011年4季度租售比除天津略有下降外,其余7城市都略有上升。成都最高,达到3.6%;上海也达到3.5%;重庆3.2%,北京2.6%,广州、杭州2.5%,深圳、天津最低为2.3%。
      零售物业:深圳、天津、重庆、成都租金上涨,空置率下降。北京、广州租金下降,空置率上升。上海、杭州租金表现微幅上涨,空置率略有上升。杭州空置率在八大城市中处于最低水平。
      工业物业:工业物业市场延续平稳上升格局。北京物流仓储租金大幅上涨。上海、天津物流仓储物业的租金平稳上涨。广州、深圳、杭州、重庆、成都物流仓储设施租金表现平稳。
      板块估值安全边际:11年PE主流公司13倍,RNAV折39%。一线11倍,RNAV折30%;二线13倍,RNAV折41%;三线13倍,RNAV折29%;地产+X12倍,RNAV折45%;商业PE17倍,RNAV折40%。
      维持短期稳中求进,中期高歌猛进的观点以及维持2012全年地产绝对收益50%以上的判断。选股思路:
      (1)低估值一线龙头公司:保利、金地、招商地产、万科、华侨城;
      (2)二三线优质低估值公司:首开股份、荣盛发展、鲁商置业、福星股份、苏宁环球、中南建设、金科股份、滨江集团、泛海建设等;
      (3)优质商业地产公司:世茂股份、金融街、陆家嘴、浦东金桥、中国国贸等。

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